精诚视点::盘口解析

　　底部探明　先做超跌反弹

　　受周边市场冲高回落的影响，今日两市跳空低开打出本轮调整新低3500点。中国石油遭遇疯狂性杀跌创新低，盘中曾一度逼近跌停。在逢低买盘积极介入的推动下，权重股率先企稳并形成反弹。受其影响，两市展开了一轮强有力的反攻。技术上大跌以后的宽幅震荡大多是市场底部来临的技术信号，大盘也收出了长下影线的阳k线，站在了5日均线之上，显示做多信心正在恢复，今天的成交量(上综指)突破了千亿大关，表明激进的做多资金已率先入场!

　　新的财 政、经济、金融等等方案和计划都开始公布和实施了，天津滨海新区、央行的最新调控方案以及对于资本市场的具体利好也开始了进一步的释放，央行的引导境外长期资金进入股市、证监会的延期公布创业板的征求意见稿，以免市场对未来资金面的压力更加担忧!基金的投资收入不征收所得税等，也就是说新一轮的救市行动正在展开，但由于这些都不会一步到位，所以行情的反复性还会有。

　　中国股市是政策市，股市是金融的一部分，安全问题至关重要，对奥运会的召开也很重要，昨天主力发动的是天津板块，今天主力发动了奥运板块，奥运这个板块有一发可动全身的作用，而且是必然要发生的事，所以这个板块会先发力，后期也值得关注。目前先做完超跌股的反弹，超跌股反弹快、力度大。周六台湾公投，可能会被主力利用洗盘。

上海地震：女子逃生跑丢高跟鞋
5月12日下午2点40左右上海出现地震，正在上班的职员们从办公大楼里蜂拥跑出，不少的女士在逃生时都遗失了高跟鞋。估计震幅达4到5级。湖北重庆武汉也出现地震。北京地区也出现小幅地震，据敏感人士透露有明显晃动感。

分析人士称今年4月份CPI涨幅可能低于预期

　　随着天气的转暖，近几周来国内蔬菜、肉类等食品价格的回落幅度有些出乎预料，由此，市场对于4月份CPI的预期也较此前有所降低。不过分析人士也指出，考虑到翘尾因素以及非食品价格的上涨等因素后，我国通胀压力在4月份不会显示出缓解的迹象，预计4月份CPI会继续保持在3月份8.3%的水平上下，仍维持在高位。

　　由于去年4月份基数较低等原因，此前市场曾普遍预期今年4月份CPI会较3月份再度走高。但目前来看由于季节性因素的影响，蔬菜、水果价格的回落幅度较大，使得4月份CPI低于以前的市场预期。

　　根据商务部的统计，由于应季蔬菜的大量上市，蔬菜价格在近几周里的回落较为明显，并带动了食用农产品(26.59,0.07,0.26%,吧)价格的整体走低。

　　以4月14日~20日的数据为例，商务部统计显示，整体的食用农产品价格水平较上周回落了0.9%。而这一趋势在4月份的后两周里仍在延续。

　　摩根士丹利经济学家王庆认为，4月份CPI将可能回落至7.8%~8.0%之间，低于3月份的8.3%和2月份的8.7%，显示出通胀继续缓解的趋势。

　　不过，也有分析师认为，考虑到4月份仍有很多上涨因素，4月份CPI可能会较市场此前预期走低，但不会呈显著回落态势。

　　申万证券研究所分析师预计，4月份CPI仍会维持在高位，不会较3月份有明显回落。他预测，4月份CPI同比增幅可能会落于8.2%~8.6%之间，中值在8.4%上下。

　　兴业银行分析师也表示，4月份CPI可能会略低于市场预期，但在季节性的反弹因素和部分食品回落因素的相互作用下，通胀压力不会在4月份显现出缓解的迹象。

　　国家统计局有关人士日前也表示，我国CPI在短期内难以回落，而实现全年4.8%的目标也存在难度，不过，该人士也表示，目前CPI仍在可控范围内。

　　今年CPI可能会呈现前高后低的格局，但下半年的回落幅度不会太大，预计全年将会达到6.6%左右。

　　虽然通胀压力仍然很大，但对于加息市场仍然存在分歧。

　　目前央行加息仍受到了美联储降息等各种因素的牵制，在目前通胀预期有所抑制的情况下，加息的必要性降低。央行仍会首先运用数量手段加强对于流动性的回笼力度。

　　目前通胀正由消费领域向生产领域扩散，通胀预期仍可能继续增强，而抑制通胀预期的有效方法就是加息。不过在目前的两难困境下，是否加息取决于央行对于各种因素的权衡，还很难判断。

一季度宏观经济处于“绿灯区”

　　国家统计局２９日公布的监测结果显示，一季度我国宏观经济预警指数为１１３．３，处于稳定状态的“绿灯区”。

　　宏观经济预警指数１００为理想水平，“绿灯区”表示经济运行处于正常区域。统计显示，今年一季度，我国经济同比增长１０．６％，增速比上年同期回落了１．１个百分点。国家统计局认为，一季度国民经济运行“总体平稳”。

　　这次公布的监测结果还显示，一季度我国宏观经济先行指数为１０３．０(１９９６年为１００，下同)；一致指数为１０２．６；滞后指数为１０２．０。

　　统计专家介绍说，一致指数反映当前经济的基本走势，由工业生产、就业、社会需求、社会收入四方面合成；先行指数用于对经济未来走势进行预测；滞后指数用于对经济循环峰与谷的一种确认。

满仓持股过节　五月行情继续看好(文章有东北虎股票软件提供)

　　今天大盘小幅低开后，在权重股的带领下，出现小幅上涨，个股出现了不同程度的上涨，现在有些人在担心政策缺口补不补，5月行情如何？这两个大问题思考上比较简单，政策鼓励支持作多，完全补了缺口底部就扎实了，但这是没理解政策的意图，既然超跌了那就涨，起码先回复股价到一定高度，既然有资金看多，就会有更高的价格出现，恐高只是自己吓唬自己，当然买入和持股就要根据个股指标严格管理资产。5月行情继续看好，没有太大的担心，只是休假开始后市场确实存在回洗的力量，那时也是调仓的最佳时期，反弹到明天是一个阶段，进入5月又是一个新的阶段，总之，5月行情不错，可以大胆操作！

　　今天两市收阳，市场的动力不减，周三继续保持强势，不排除节后出现短期逼空迎，因为今天“适时制定融资融券自律规则”，意味着融资融券业务推出日益临近，这给节后的大盘注入新的反弹动力。前期密集发行的新基金，进入建仓高峰期，随着市场的反弹，新基金发行大幅回升，给市场阶段性反弹带来新的资金支撑，节后一旦有新资金进场，股指短线还会劲涨。当前市场中仍然有很多的各类超跌股，5月大小非解禁数量相对较少，市场政策底与阶段市场底的共振，为市场及各类大小机构提供了自救的良机。

　　券商股由于降低印花税等政策对券商构成实质利好，在五一之后将进一步延续反弹趋势，券商股有望进一步震荡走强，但短线追高不可取，关注尚未大幅启动的期货概念股，因为在券商股一再大涨之后，期货概念股受市场热钱猛烈攻击的可能性增大，如天利高新、美尔雅、厦门国贸等。农业股在连续大涨后，中线继续看好，但短线震荡蓄势要求增大。电力股属于典型超跌反弹，中期有望跟随大盘反弹而震荡反弹，由于其成本的增加，在电价不动的情况下整体涨幅有可能会小于大盘。即便是电价调整也是脉冲性上涨。煤炭股受国际石油期货价格和国内电煤短缺影响，煤炭股中线震荡走强趋势明朗，这就为天然气、生物乙醇等替代石油能源，风能、太阳能等新能源带来新的上涨理由，大家可以大胆逢低挖掘。高送转概念的超跌股受到资金关注，短、中线存在继续反弹。金融股的走势已经分化，注意个股的节奏。

行情已经开始　明天封低正是满仓之时(本文由东北虎软件提供)

　　上周五我们提出深调又是买入之时，今天市场顺势低开，个股走出了很好的上升行情，以隆平高科为首的农业板块和环保板块表现都很好，北京板块盘中也有好表现。大盘遇到心理线中轨回调是正常的，也是对上周四大幅跳空缺口的回抽确认，上周四入场资金的成本支撑力度还是较大的，今天的行情就是这个合理技术调整。

　　农业板块是政府大力扶植的板块，随着世界人口的增多世界粮食的短缺问题已经是各个国家的大问题，我国也不例外，所以这个板块的上升周期还会走较长的时间，这一点大多数市场人士认识不清!奥运是家喻户晓的事，所以股票走势就变得复杂，当然他们会涨，可以注意旅游个股。环境问题是国策，也会有好的表现。股指期货也是要推出的品种，这类个股也有较好的预期。个股虽好，买卖点的把握很重要，东北虎软件在这方面是擅长的，大家可以按照自己最熟悉的指标和技术方法进行买卖。板块的轮动已经开始，注意板块节奏。

　　行情已经开始，这是政府的决心，一轮中级别的行情已经到来，周二有可能顺势低开，3400点附近尽可以买入、加仓，这样的调整或是最后的低吸机会，周二下午或者周三，行情将极有可能再度进入上行轨道，开始第二波的上涨。从今天盘面看，以农业、奥运为首的概念股有异动，那么这波行情有可能由概念股引领。

再跌还有救市措施 涨到四五千点市场才是理性

　　经济学家刘纪鹏指出股市若下跌还会有救市措施

　　"中国资本市场最大的风险来自政策风险，决策者的观念认识起关键作用。"中国政法大学经济研究中心教授刘纪鹏日前在中国人寿深圳分公司举办的"国寿大讲堂"上表示，对监管者的教育才是当前最紧迫性的事情。刘纪鹏认为，中国股市受政策支配较大，希望印花税不要再调整。

　　四五千点市场才理性

　　印花税不到一年时间调整两次，刘纪鹏认为，印花税对资本市场具有一定调节作用，但它具有固定性、强制性、无偿性，"希望印花税不要再动了，如果需要调整，不要'半夜鸡叫'，要让大家讨论"。如果印花税调整之后，股市仍然下跌，刘纪鹏认为政府部门还会有救市的措施。"涨到四五千点，市场才是理性、健康的融资。"

　　创业板可能今年10月推

　　至于投资者关心的创业板和股指期货推出的时机问题。刘纪鹏认为，创业板的推出很可能在奥运会后，约在今年10月。因为保荐人制度、创业板交易规则细则需要制订，以及组建发审委，这些工作需要一个半月到两个月的时间。另外还要准备创业板上市的资源等。刘纪鹏表示，首批登陆创业板的企业估计约为80家至120家，年内估计将达到150家左右，按照每家募集2亿资金的规模预测，需要的资金在300亿元左右，不到去年IPO融资4400亿元规模的7%.因此，创业板的资金需求量对于市场的影响不大。

　　而股指期货应该在创业板之后推出，因为股指期货要以完善的现货市场为前提，目前政策调整导致股指期货的效用放大，非市场因素很大。

　　基金做空成“无米之炊” 仓位太低打压吸筹?

　　杨峰 韦悦 21世纪经济报道

　　最近市场流传的一个有趣的故事是：上周两道“救市金牌”出台前，一著名的空头预言市场要跌到2800点，随即深圳一私募跳出来要对赌300万，认为市场不可能跌到那个位置，该著名空头马上服软，委婉拒绝。

　　但深圳私募还未及庆功，成都一基金操盘手又站了出来，接下这300万的赌局，放言市场一定会跌到2800点，“立字为据”，这一下子吓坏了深圳私募，拱手认输，坦承基金思想太恐怖，300万还是自己留着用比较好。

　　3000点左右，基金到底还有多少子弹可以做空?

　　净卖?净卖!

　　上周政策面连下两道救市金牌，欲力挽市场于崩溃边缘：一道如石沉大海，激起水花几朵，一道如水入油锅，热闹但是不知能否交融。

　　但在迎接政策面大利好的情况下，市场却一再走出诡异的走势，令各方不禁生疑，究竟是谁在利用这些利好?

　　记者再次联合同花顺金融研究中心，通过专业数据分析工具，对过去一周内以基金为主的各类重要席位的资金动向进行逐一解析，看他们在重大政策利好里，是如何操作的。

　　根据昨天同花顺金融研究中心向记者提供的最新数据，截至上周四，基金席位仍然显示为净卖出，净卖出金额为83.8亿元，而上周五从盘面观察，仍然是以卖出为主。

　　虽然总卖出金额相较之前一周已经大幅减少，但是在政策面连出利好的情况下，基金却依然以卖出为主要操作方向，成为一个“顽固的空头”，确实很让市场费解。

　　同花顺金融研究中心提供的统计数据显示，上周一大小非解禁新规被大资金利用，成为逢高出货的工具已经是毋庸质疑的了，高开低走的态势就是一个最好的注解。

　　而这个大资金也基本和近期出逃资金保持连贯性，那就是市场中最大的机构投资者——基金。TOPVIEW数据显示，周一基金净流出资金48.17亿元。而保险机构席位同样参与到做空队伍当中，市场中两个主要的保险席位分别净卖出4.7亿和2.7亿。另外，积极参与到做空中来的筹码有明显的小非迹象，这显然说明小非欲趁减持准则尚未严格规范的时候早点套现。

　　与市场“集体性行为”相区别的是，前期一直做多的QFII资金仍在温和买入。

　　而上周二跌破3000点的态势其实也实际影响到了基金的心态。在跌破3000点的时候基金做空动作似乎戛然而止，一天只有5亿元资金的净流出。

　　做空的子弹

　　“幸好市场给了我们一个极其难得的机会，可以准确验证出基金仓位到底在什么水平。”同花顺金融研究中心研究员金键介绍，“通过这一机会，我们可以准确验证出基金手中还剩多少做空筹码。”

　　这个机会，就是4月24日的大盘涨停。

　　金键介绍，由于市场出现了异常的大幅上涨，9.29%的涨幅几乎可以理解为大盘的涨停，那么如果基金的仓位为满仓的话，当天的净值增长就应该获得跟大盘近乎一致的上涨幅度，而如果基金仓位只有50%的话，则净值的增长幅度也应该恰好是大盘上涨幅度的一半，以此类推，通过对当天各基金净值增长幅度的考察，完全可以倒推出基金的具体持仓比例。

　　数据显示，基金

周一深调又是买入之时(本文章由东北虎软件提供)

　　由于大多数个股昨天大幅上涨，今天盘面出现振荡，最显眼的是今天上市的紫金矿业出现了令人惊叹的一幕，在一小时之内，股价上涨了近一倍！ 市场也在此影响下，出现了大幅跳水走势。紫金矿业今天93%的换手，173%的震幅，这种疯狂的抄作肯定是有些目的吧，这种疯狂的抄作会影响健康、稳 定、繁荣的市场，估计这和过程会的到调查。

　　利好已经一周了，大多数个股有了较大的涨幅，短线抛压今天已经显现出来，下周一还会继续有抛压，从下周开始，板块轮动式的上涨即将开始， 大盘的高度由权重个股决定，前期咨询中我们说过大量的资金进入中国市场必然推高资产价格，QFII是在底部买了很多筹码，保险资金和券商是试探性 进场的，尚未完全建好仓位；基金原来是看空的，也是现在最难看的。一轮大行情的启动必然需要以上主力资金全情参与，所以在这些资金没有拿到相 当筹码的情况下，大幅上涨的行情难以展开，所以后市震荡不可避免，在3600点之上的获利盘和解禁以及基金原有筹码的打压下，大盘会反复的，给资 金买入的机会，同时也是一个消化套牢盘的过程，尽管市场盼望反转，还是需要更多的耐心。

　　“基金经理要讲政治，不能危害股市稳定”，岐山同志的指示非常明确，技术面应服从于基本面， 基本面服从于政策面，目前，政策面形成的政策 底非常明确，现在也是分享政策底带来财富的阶段。市场最终会在政策面的指挥下运行－－－震荡上升。

　　从下周开始的板块轮动式上涨就要注意进出节奏，周一有幅度较大的震荡，在下周一下调最深的时候也是在进场的好机会，大盘已经调了1个小时， 反复震荡还需2－－4个小时，周二又会上涨，总之，板块轮动开始了，运行时间到5月下旬比较稳妥。关注与国际股市股价已有接轨趋势的银行股、保险 股等品种和二、三线银行股的走势相对乐观。而券商股则在交投活跃的预期下，有望进一步飙升；新股历来是场外资金进场的首个关注对象，毕竟交投 活跃易于收集筹码，上档套牢盘不多，所以有望在近期反复活跃，可低吸。

精诚视点::盘口解析

如有实质性“大利好”，市场才能具备止跌企稳

　　三大报齐发评论员文章，市场的非理性暴跌已经引起有关方面的关注；中证报更是指出"促进股市健康稳定发展列入国务院工作要点"，但管理层对大小非、再融资等巨大扩容等关键问题，如果仍治理不力（估计难度会比较大），市场还会继续做空，如有实质性“大利好”，市场才能具备止跌企稳，乃至阶段性大幅走强的可能。

　　当然一些实质性重大政策可能在酝酿之中，技术面股指在3300点至3000点区域，已经具备营造阶段性超跌的反弹的空间和时间条件。从金融、地产等权重股再度走强显示，基金等主流机构已经开始建仓或者自救行动，短期一旦各类题材股过度杀跌趋于尾声，大盘震荡展开技术性反弹的可能性还是在逐步增大。而且，股指越向下，这种报复性反弹的高度会越大。
　
　　在蓝筹股反弹的同时，超跌股一旦大盘能够止跌反弹，则会在短期出现较大幅度反弹，在选择这类极度超跌品种时，应注意规避对于小非即将解禁的极度超跌股，为安全起见，最好等小非解禁压力完全释放后，再介入不迟，以免失败。

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市场极弱　观望吧

　　今日央行发出:多管齐下加大金融调控，紧缩的货币政策依旧是目前的重点，中国目前内在的通货膨胀问题迟迟的不能解决导致通货紧缩的政策，是引起股市暴跌一个根源。昨天的表态，经济好起来，股市就自然好起来的观点，无疑让更多的机构投资失去了对于股市的信心。

　　面临着高起的贷款利率和紧缩的政策，很多企业都在准备着自己的冬天，经济也随时有可能进入冬天。对于股市来说内在的暴涨之后，企业的增长放缓才是股市下跌更大的杀手。试想人民币升值的今天以出口为主的经济结构导致企业的利润受到明显的压缩，贷款成本的增加结果也非常明显，对于经济的拐点，一旦出现可不是一天两天的事情。经济是决定国家走势的一个根本影响因素。

　　今日是“愚人节”，近期的股市却天天都是“愚人节”，可能很多人还在期待着这样政策，现在即使降低印花税，市场很多投资者的亏损都已经达到了50％，税金降低1.0％谁参与交易？如果政策不力，后面的行情将是一个无助的杀跌行情，今天跌停板的数量非常大，持续杀跌的走势，使得抄底、补仓都会再次被套！

　　原理上讲急涨急跌是牛市的主要运行特点，一路向下的过度杀跌使后市出现反转的可能性也大大增加，新股跌破发行价和二三线股向腰斩进军说明市场已进入全面超跌阶段，跌无可跌后反转才可能出现。个股已严重超跌，大盘将出现探底反弹的走势过程。